：前获批上市的新型佐剂仅MF59、AS04、AS03、AS01、CpG1018及Matrix-M（新冠紧急使用）六种，因此开发安全有效的新型疫苗佐剂、拓宽佐剂在疫苗中的应用场景范围任重而道远。百亿市场待开发，国产企业入局抢滩。2020年全球佐剂市场规模为6.5亿美元，预计2027年将达到14.3。”

  1.佐剂是添加在疫苗中的一类免疫调节剂，相比于只使用抗原，佐剂能增强疫苗的免疫应答，产生免疫反应更强，维持的时间更久，尤其是对婴儿、老年人和免疫功能低下人群，佐剂能大大改善他们的免疫反应。

  2.另外使用佐剂系统有可能减少单剂疫苗所需抗原的剂量，这对于应对疾病大流行，改善全球疫苗供应具备极其重大意义。

  4.佐剂的作用机制很复杂，体外研究很难破解，且佐剂的安全性至关重要，工艺放大面临巨大挑战。

  5.目前获批上市的新型佐剂仅MF59、AS04、AS03、AS01、CpG1018及Matrix-M（新冠紧急使用）六种，因此开发安全有效的新型疫苗佐剂、拓宽佐剂在疫苗中的应用场景范围任重而道远。

  7.2020年全球佐剂市场规模为6.5亿美元，预计2027年将达到14.3亿美元，但新型佐剂均被国外制药公司控制。

  8.因此从长远来看，需要加大国产企业在佐剂的研究以解决疫苗行业卡脖子问题。

  9.投资分析意见：新型佐剂系统能提高疫苗的免疫原性和增强保护效力，在未来疫苗领域的应用有着非常大空间，目前也有更多的国内企业在佐剂领域不断深耕，加速突破进口垄断的局面，建议关注：瑞科生物、迈科康生物、依生生物、威尔药业等国内研发新型佐剂疫苗的公司和相关原材料供应的企业。

  10.风险提示：产品研发存在失败的风险、产业链供应短缺风险、疫苗行业技术迭代的风险、行业竞争加剧的风险。

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