海通证券：坚持我国生物制药(01177)“优于大市”评级 目标价598港元

  海通证券发布研究陈述称，坚持我国生物制药(01177)“优于大市”评级，估计2023-25E公司收入分别是301.9/334.5/385.3亿元，归母净利润(不考虑回收天晴少量股东权益)分别为27.4/29.6/33.3亿元，目标价5.98港元。

  陈述中称，公司年收入5亿以上的非独家仿制药均已归入集采规模，估计第九批集采产品收入占比约3%，集采危险根本出清。公司立异转型加快：1)立异药收入坚持敏捷添加，2023H1到达38.6亿(+10.9% )，占总收入25.3%(+2.4pct);2)立异研制投入继续加大， 2023H1研制总投入占收入比重17.1%(较2018年+6.8pct)，其间立异药投入占84%(较2018年+35pct);3)加快立异转化落地，临床开发加快自研项目落地(IL-4R为例)，前恒瑞CMO之一王琳娜参加正大立异推进BD项目转化落地。

  该行说到，公司活跃引入具有竞争力的立异管线，包含NASH范畴全球进展抢先的泛PPAR抑制剂( Inventiva)、运用快捷且广谱的抗菌肽PL-5(普莱医药)、给药快捷且低致敏性的第三代G-CSF(亿一生物)。全球化布局方面，invoX整合Softhale、pHion以及F-star等技能渠道，加快集团立异产品的全球开发。2023年头，公司取得英国NSIA及美国CFIUS答应并成功完成对F-star的收买，该行以为这有助于提高公司全球协作的名誉并潜在带来全球协作时机。

产品说明书