警觉ESG概念变成一场“本钱怪圈游戏”

　　跟着全球可继续展开和“双碳”方针推进，本钱商场对ESG（环境、社会和办理）概念的重视度日益进步，但另一面，ESG却变相成为本钱商场掌握企业的“遥控器”。

　　本年1月，因为未能满意自主拟定的严厉气候评分规范，全球指数提供商富时罗素（FTSE Russell）宣告将34家公司从其可继续出资指数FTSE4Good All-World基准中除掉。34家包含美国券商Charles Schwab、卢森堡媒体集团RTL Group、印度电网公司、我国国航以及中远海运动力运送等互联网与科技、运送相关企业。

　　这是该伦敦证券买卖所集团全资子公司第一次采纳这样的办法。富时罗素方针主管大卫索尔（David Sol）对此表明，因为2021年富时罗素推出更严厉的气候改变规范，列入查询名单的208家公司都在努力进步环境保护评分规范的转型之路。但很惋惜的是有些公司没有到达相关规范，因而被除掉。

　　与此一起，晨星公司旗下可继续展开评级组织Sustainalytics于1月初宣告，现已将腾讯、微博和百度三大互联网企业的ESG评级下调至“不符合联合国原则”类别，原因则令人“匪席所思”——与互联网办理、俄乌战事等要素有关。

　　近年来，当我国企业敞开世界化或在海外上市，因为遭到各利益相关方的压力，开端将ESG列为重要的企业办理进步方针，并逐步改进企业可继续展开行为，致使ESG在本钱商场影响力逐步扩展。但海外和国内的ESG规范不一致、供给链危险等非财政危险日益凸显，导致ESG概念背面乱象频出，逐步变成了一场“本钱运作的怪圈游戏”。

　　近来承受钛媒体App采访时，Omdia我国首席参谋王珅表明：“企业ESG表面上看似仅仅一个附加的效果，带来光环效应。ESG让恣意企业都能到达很好的社会影响，能进步企业估值。但关于企业本身来说，除了社会形象进步之外，ESG真实意图在于节能减碳后下降成本、进步事务产出等，这才是企业做ESG重要原因。关于部分企业仅仅宣扬式地进行ESG行为，不能真实进步企业价值。”

　　ESG是“环境保护”（Environment）、“社会职责”（Social）、“公司办理”（Governance）三个英文单词首字母的缩写，由2004年联合国全球契约初次提出，被视为点评企业经营的重要方针，也是企业取得客户与出资人信赖的根底。

　　与传统财政方针不同，ESG出资在传统办法根底上进一步度量了企业E、S、G的非财政方针，然后让企业在追求商业利益的一起统筹社会职责，相同也使出资者多维度、全方位点评企业，该公司基本面和估值因而得到提振。反之，企业估值逻辑会要重构。

　　据财物办理集团贝莱德的一份数据陈述显现，估计到2030年，ESG范畴的出资将添加到1万亿美元。

　　到现在，阿里巴巴、腾讯、茅台、小鹏轿车、B站、比亚迪等头部公司均已对外发布了ESG陈述。不过，这些陈述内容差异性较大，有的针对E、S、G三大范畴打开论说，有的重视社会协作、抗疫保供，也有的将较多翰墨用于“秀肌肉”。

　　事实上，除了许多企业喊出“致力于到2030年完成气候中和”这种宣扬式ESG之外，近两年，上市企业想要体现ESG的中心原因在于，ESG相关方针法规及买卖所监管日益趋严，让企业不得不投入许多社会职责性资金，硬性加大环境保护、社会职责和公司办理性革新力度，对本钱商场发表企业ESG方面奉献。

　　截止现在，美国、我国、法国、南非等国家和地区的证监组织都发布了ESG相关发表阐明：

　　美国证监会2008年规矩上市公司有必要发表环境信息，2013年美国环保局规矩部分高温室气体排放上市公司有必要发表其排放信息；

　　法国买卖所2012年起要求500人以上的上市公司、或买卖额1亿欧元以上的公司有必要发表环境及社会方面信息；

　　南非买卖所自2002年起要求一切上市公司有必要对可继续展开体现进行一般性发表、合规或解说；

　　我国上海买卖所及深圳买卖所均发布了关于上市公司发表ESG及CSR信息的指引及征求定见。港交所则于2012年发布上市规矩附录《环境、社会及管治陈述指引》，并分阶段进步强制发表要求。

　　2018年9月，我国证监会发布修订后的《上市公司办理原则》，添加了上市企业在环境保护与社会职责方面的发表内容，鼓舞企业活跃承当社会职责；2021年6月，证监会发布了修订后的上市公司年报半年报格局原则，并揭露征求定见，本次修订新增环境和社会职责章节，鼓舞发表碳减排的办法与成效。

　　可是，ESG概念背面有一个问题在于，全世界的ESG评级规范各不相同，导致企业排名各有差异。并且，一些ESG评级排名乃至直接扫除我国企业，但评级组织本身却赚的盆满钵满，9个月内收入同比添加36%。

　　“当时的ESG点评办法存在根本性缺点。为了完成迫切需求的革新，ESG需求不断展开以衡量实际世界的影响。但当时ESG陈述并未有相关信息，”特斯拉在2021年影响力陈述中表明，“相反，它（当时ESG点评）侧重于衡量危险/报答的美元价值。”

　　事实上，我国企业的ESG陈述多体现在扶贫济困和救急（例如疫情期间的驰援）等方面，但海外企业却一向在深耕久远的环境问题。也或许正因为此，世界ESG组织的榜单上对我国公司的评级都仍然十分不尽善尽美。

　　英国《金融时报》曾引述摩根大通做过的一项查询发现，我国公司在ESG评分系统分数中值较低。

　　以调味品牌海天味业为例。海天味业在世界指数组织MSCI（明晟指数）评级中一向处于整个评级系统倒数第二的B级。MSCI以为，海天在食品安全与质量、养分与健康机会、用水压力和原材料收购等四个方面，在MSCI ACWI（全球规范指数）83家食品公司中处于落后位置。

　　MSCI曾于2020年4月发布的一份ESG陈述指出，2019年，最低ESG评级的我国公司到达总数的56%以上，取得最高ESG评级的企业首要是消费品和信息技能巨子，包含阿里、苹果、谷歌母公司Alphabet等。

　　跟着腾讯被下调ESG评级，出资人有计划减持其股份。据金融时报报导，虽然微信成为了我国人日常日子不可或缺的一部分，腾讯公司承当了许多企业社会职责，但跟着Sustainalytics下调评级，令一些重视ESG的出资者感到震动。美国基金组织WisdomTree Asset Management的Liqian Ren就直言，他们将削减出资这类ESG评级不合格（腾讯）企业。

　　“跟着更多的出资者使用 ESG 数据及东西以帮忙他们做出出资决议计划，ESG规范关于出资或运营于我国的国内或世界组织日益重要。”MSCI亚太区指数产品主管Douglas Walls表明。

　　钛媒体App整理发现，评级组织关于ESG榜单也是乱象频出。比方，MSCI做了高达27个ESG相关指数，能够用“菜商场”来描述，乃至还有所谓“MSCI ESG崇奉为根底”等，评级规范较为简略，乃至有的没有任何客观阐明。因而，这些评级排行的效果是否能够真实体现企业ESG带来的社会可继续性展开，这需求打一个问号。

　　但从本身而言，ESG评级低与许多我国公司对碳中和并没有清晰规划有必定相关。

　　例如，茅台对ESG的表述为“开始设想公司碳中和规划，拟定思路，展开减碳举动途径，行将展开碳盘查作业”；B站在减碳方面“计划逐步树立全面的碳排放监控及办理系统，经过监控作业及数据中心的碳排放，不断完善低碳减排办法”；京东关于“全面的温室气体排放盘查”处于准备中，集团层面的减排方针状况尚在“准备中”。

　　但毫无疑问的是，ESG概念的旺盛需求，直接让ESG评级组织赚的盆满钵满。晨星旗下ESG评级组织Sustainalytics陈述称，2022年前9个月，该公司服务收入为7680万美元，同比添加36%。

　　而包含ESG在内的多个服务事务，MSCI指数公司2021年收入达20.44亿，比上一年添加20.54%；净利润达7.26亿，同比20.63%。

　　虽然近两年我国加大推进ESG基金的展开，但ESG出资历来不是A股头部企业重视的要点，本钱的逐利性注定了短期营收比长时刻的企业办理更为重要。无论是我国石化、我国石油、我国建筑，仍是我国安全、我国中铁、我国铁建等A股头部企业，他们股价动摇与ESG相关度较低。

　　依据南京工业大学经济与办理学院张长江团队在《环境经济研究》期刊上发布的研究成果，其以为改进ESG体现对国有上市公司进步财政绩效的影响不显着，但却有利于非国有公司进步其财政绩效。首要原因是我国本钱商场以散户为主体，全体的出资风格倾向短期收益。

　　此外，西方和我国的ESG出资和展开距离较为显着。抛开环境办理和影响不谈，欧美商场出资人热心的人权利益重视规范和多元化企业文化进步，包含进步少量族裔权益、削减表面轻视等方面，这些都难以进入国内企业ESG陈述的认知范畴。

　　因而，跟着近年ESG法规方针及买卖所上市规矩出台、本钱商场重视进步等要素，促进我国企业不得不树立ESG系统，并饯别ESG办理。但还要警觉：ESG不是一场“本钱运作的特殊游戏”，评级组织对企业轻视性规范、宣扬达不到的减碳标语、互联网企业添加无意义的ESG出资等“漂绿”行为，并不能让企业本身得到可继续性展开，并且也很难得到群众认同。

　　“部分企业的陈述更像是自说自话，并没有科学的点评系统，仅仅简略地找一个中介公司，把企业在社会职责等方面的‘亮点’拿出来加工一下，更像是宣扬的噱头。”北京一位金融人士承受采访时表明。

　　首都经济贸易大学我国ESG研究院履行院长柳学信则以为，除了一些龙头企业，许多企业在编写ESG陈述时，在商场上找一家中介组织，把曩昔企业在社会职责、环保、劳工方面的闪光点总结一下构成陈述，这样的陈述方式大于内容。

　　很显然，在阅历了一场令人兴奋的昌盛之后，当时盛行的ESG概念呈现了一些“变形”。

　　其间，在特斯拉被踢出标普ESG指数后，特斯拉CEO、宿世界首富埃隆马斯克发推文痛斥称，ESG便是圈套，它被那些伪装成社会正义斗士的家伙当成枪使。

　　2022年6月，美国证券买卖委员会（SEC）宣告查询高盛的ESG出资基金事务，首要针对的是高盛集团的公募基金，SEC称要出台新规，冲击出财物品中被夸张的ESG数据。此外，美国最大的公共退休基金CalPERS前负责人Anne Simpson也表达对ESG概念的对立支撑定见。

　　但不论争议与否，一个展开事实是：随同气候改变、以及各国推出碳中和碳达峰方针，经济结构调整和绿色技能进步是推进节能减排和绿色添加，完成我国经济低碳转型的必然选择。而碳排放绩效改进则是完成经济展开与节能减排双赢这一低碳经济展开主旨的要害途径与中心体现。特别ICT（信息及通讯技能）范畴企业，应该要考虑削减碳排放，然后有用推进我国经济完成高质量展开。

　　王珅对钛媒体App表明，ICT是一个技能密集职业，需求促进企业绿色减碳技能用于电力制作、交通、农业等范畴，然后将下流需求和能耗匹配平衡，削减不必要的动力糟蹋。“现在ICT职业或许每年产生13亿吨等效二氧化碳排放，但它给下流工业带来的减碳潜力为121亿吨等效二氧化碳，即ICT职业每产生一吨碳，就或许会为下流带来九吨的减碳潜力，因而需求本身减碳来进步了工业下流的数字化。久远来看减碳关于ICT职业具有十分重要的效果。”

　　2022年夏天，全球反常的高温现象给人类敲响了警钟。Omdia数据显现，到2021年第一季度，全球有44个国家许诺净零排放方针，约占全球二氧化碳量和GDP的70%左右。

　　王珅以为，现在ICT企业减碳有三个途径：一是进步绿电占比，收购绿电或许搞小绿电，进步上游设备规划，利好分布式光伏、储能、以及IGBT、MOSFET等半导体器材商场；二是进步设备能效，包含进步服务器与数据中心范畴的核算、存储、网络、芯片等产品的能效比，；三是增强智能化的动力办理。

　　关于美国商务部的半导体出口新规对我国算力展开影响，王珅对钛媒体App表明，国外这些约束影响在中短期内有限，稍低规范的国产服务器芯片能够满意国内数据中心的大部分需求，在一些使用中也能够献身一部分能耗和时刻为价值，经过多数量优势抵消质量上的下风等计划以解决算力有无的问题。

　　此外，以芯片制作职业为例，麦肯锡（McKinsey）的一份陈述中说到了减碳具体办法，包含优化气体化学处理，以下降温室气体的使用量，装置气体减排系统；削减冷却器走漏，至少70%的传热流体（HTF）需求更换为低全球变暖潜值计划；需求用清洁燃料代替现在的燃料供给等。

　　2022年4月，我国证监会发文，要求上市公司在与出资者交流内容中添加ESG信息。5月，国资委印发《进步央企控股上市公司质量作业计划》，其间说到将推进央企控股上市公司完善ESG作业机制，在本钱商场发挥带头示范效果，要求央企上市公司到2023年悉数要发表ESG陈述。此外，我国关于上市公司ESG信息发表的要求逐步严厉，从“倡议自愿发表”转变为“部分企业强制发表”。

　　我国证监会上市部主任李明在2022可继续展开高峰论坛上表明，加强ESG信息发表是推进进步上市公司质量的客观要求，也有助于ESG体现较好的企业得到出资者特别是组织出资者等长时刻资金的认可和喜爱，取得本钱商场支撑。

　　我国上市公司协会、中证指数有限公司日前发布的《我国上市公司ESG展开白皮书》显现，2009年到2021年，发表ESG相关陈述的A股上市公司从371家增至1112家。

　　实际上，我国亟待构建接轨世界、符合国情的ESG展开系统，特别企业应该掌握ESG趋势，从内外部视角动身躲避ESG危险，重视外部ESG方针、法规与上市规矩等。其间，削减碳排放、推进碳中和是现在我国企业应该做的一项重要任务。

　　“完成碳中和是一个长时刻方针，但近两年疫情、世界冲突等问题，让短期利益和长时刻方针产生冲突，有些改变是很正常的。不过从长时刻来看，企业需求减碳的趋势十分显着，背面需求靠企业自觉或是其他动机。假如减碳商场化，就能真实激起整个社会减碳的驱动力。”王珅对钛媒体App表明。

　　2023年1月19日，国务院新闻作业室发布《新时代的我国绿色展开》白皮书，论述新时代我国绿色展开的中心理念，以及总结十年来我国绿色展开的行动与成效等。国家展开变革委副主任赵辰昕在发布会上泄漏，2012年以来，我国以年均3%的动力消费增速支撑了年均6.6%的经济添加，单位GDP能耗下降26.4%，是全球能耗强度下降最快的国家之一。

　　工信部副部长辛国斌表明，下一步，工信部将认真贯彻中心决议计划布置，着力从健全完善绿色制作和服务系统、构建绿色低碳晋级改造方针系统、强化绿色低碳规范的引领、树立数字赋能绿色制作的引导机制、深化绿色制作的世界交流协作机制五个方面深化推广绿色制作，然后推进我国制作业高质量展开，构建现代化工业系统，完成可继续展开，促进人与自然调和共生。

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